EBIT vs. EBITDA: Definisjon og Forskjell Forklart
I finansverdenen er EBIT og EBITDA to av de mest brukte lønnsomhetsmålingene for å vurdere et selskaps drift. Selv om de begge gir innsikt i selskapets kjernevirksomhet, måler de ulike aspekter av lønnsomheten og brukes i ulike sammenhenger. Å forstå forskjellen mellom dem er avgjørende for enhver investor.
Hva er EBITDA?
EBITDA står for Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation, and Amortization. Med andre ord er dette et mål på et selskaps driftsresultat før kostnader knyttet til renter, skatter, avskrivninger på materielle eiendeler (depresiering) og nedskrivninger på immaterielle eiendeler (amortization) er trukket fra.
Formelen for EBITDA er typisk: Omsetning - Driftskostnader (ekskl. avskrivninger og nedskrivninger) = EBITDA
EBITDA brukes ofte for å sammenligne operasjonell ytelse mellom selskaper, uavhengig av deres kapitalstruktur, skattesats eller regnskapsmessige behandling av anleggsmidler.
Hva er EBIT?
EBIT står for Earnings Before Interest and Taxes. Dette målet tar hensyn til driftsresultatet før renter og skatter, men etter avskrivninger og nedskrivninger er trukket fra.
Formelen for EBIT er typisk: EBITDA - Avskrivninger - Nedskrivninger = EBIT eller direkte fra omsetning: Omsetning - Driftskostnader (inkl. avskrivninger og nedskrivninger) = EBIT
EBIT gir et mer presist bilde av lønnsomheten fra selve driften, da det inkluderer effekten av investeringer i anleggsmidler.
"Vannfallet": Fra Omsetning til EBIT
Man kan se på EBIT og EBITDA som punkter i et "vannfall" som starter med omsetningen:
- Omsetning: Den totale inntekten fra salg av varer eller tjenester.
- EBITDA: Driftsresultat før renter, skatter, avskrivninger og nedskrivninger. Viser kontantstrømmen fra kjernevirksomheten.
- EBIT: Driftsresultat før renter og skatter. Inkluderer effekten av investeringer i anleggsmidler.
- Resultat før skatt: EBIT minus rentekostnader.
- Netto resultat: Resultat før skatt minus skattekostnader.
Hvorfor Tech-selskaper "elsker" EBITDA
Teknologiselskaper, spesielt de med betydelige investeringer i immaterielle eiendeler som programvareutvikling og forskning, kan ofte ha høye avskrivninger og nedskrivninger. EBITDA blir derfor attraktivt for disse selskapene da det kan gi et mer positivt og gunstig bilde av den underliggende operasjonelle ytelsen ved å ekskludere disse ikke-kontante kostnadene. Det fremhever den genererte kontantstrømmen fra driften før effekter av investeringer og finansiering.
Advarsel: "EBITDA er Bullshit"
Uttrykket "EBITDA er Bullshit" stammer fra investoren Charlie Munger (Warren Buffett's partner) og understreker viktigheten av å ikke stole blindt på denne nøkkeltallene. Argumentet er at EBITDA utelater kostnader som faktisk er reelle og som et selskap må dekke for å operere og overleve. Avskrivninger og nedskrivninger representerer slitasjen på selskapets eiendeler, og nye investeringer er nødvendige for å erstatte disse for å opprettholde driften på lang sikt. Videre ignorerer EBITDA rentekostnader, som er en reell finansiell byrde for selskaper med gjeld.
En ren EBITDA-analyse kan derfor gi et falskt bilde av et selskaps evne til å generere fri kontantstrøm og betjene gjeld. Investorer bør alltid se på EBIT, netto resultat, og kontantstrømoppstillingen for et mer fullstendig bilde av et selskaps økonomiske helse.
Konklusjon
Både EBIT og EBITDA er nyttige verktøy for å analysere et selskaps lønnsomhet, men de har sine begrensninger. EBITDA gir et øyeblikksbilde av kontantstrømmen fra kjernevirksomheten, mens EBIT gir et mer nyansert bilde ved å inkludere kostnadene forbundet med investeringer. For en grundig finansiell analyse er det essensielt å bruke begge nøkkeltallene i kombinasjon med andre finansielle data.